España acudirá a las urnas el 29 de noviembre después de que el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, convocara elecciones anticipadas tras el rechazo de sus decretos sobre vivienda. La crisis de vivienda se sitúa así en el centro de la campaña, con alquileres y precios de compra al alza mientras la economía española continúa creciendo por encima de buena parte de Europa.

Las elecciones anticipadas se celebrarán en un contexto económico de crecimiento del PIB, un máximo histórico de empleo y una tasa de paro inferior al 10%. Pero la inflación se ha disparado hasta el 4,9%, impulsada en gran medida por el aumento de los precios de la energía y los combustibles relacionado con la guerra entre Estados Unidos e Irán. El resultado es una marcada diferencia entre los indicadores económicos de España y la percepción que tienen los hogares sobre la situación económica.

El Barómetro de septiembre del Centro de Investigaciones Sociológicas (CIS), el organismo público español especializado en investigación de opinión, concluyó que la vivienda era el problema nacional más citado, con un 37,5% de las respuestas, seguida de los problemas económicos, con un 21,6%. Cuando se preguntó por los problemas que les afectan personalmente, la economía ocupó el primer lugar, con un 30,1%, seguida de la vivienda, con un 27,9%.

El estudio también puso de manifiesto una diferencia entre la percepción de la economía española y la situación financiera de los propios encuestados: el 64,6% calificó su situación económica personal de buena o muy buena, mientras que el 56,2% calificó la situación económica general de España de mala o muy mala.

Un fenómeno similar se observó en Estados Unidos antes de las elecciones presidenciales de 2024. Según AP-NORC, el 66% de los votantes registrados consideraba mala la situación económica nacional, mientras que casi seis de cada 10 calificaban su propia situación financiera de buena.

Las elecciones anticipadas ponen la vivienda en el centro de la campaña

Sánchez anunció las elecciones del 29 de noviembre el 5 de octubre, tres días después de que el Congreso rechazara dos decretos del Gobierno destinados a abordar la crisis de vivienda en España. Las medidas incluían protecciones frente a los desahucios y cambios que afectaban a los alquileres temporales y de habitaciones.

El PP, Vox y Junts votaron en contra de los decretos, contribuyendo a su rechazo y al escenario político que desembocó en las elecciones anticipadas que el líder del PP, Alberto Núñez Feijóo, venía reclamando. Tras el anuncio de Sánchez, Feijóo afirmó: «Por fin decidirán los españoles», presentando las elecciones como una oportunidad para que el PP vuelva al Gobierno, potencialmente con el apoyo de Vox. Reuters señaló que las elecciones podrían marcar la primera vez desde el regreso de España a la democracia tras la muerte del dictador Francisco Franco que un partido de extrema derecha entre en el Gobierno nacional.

El rechazo de los decretos se produjo después de meses de creciente malestar por el coste de la vivienda y de grandes manifestaciones en distintas ciudades españolas. La vivienda ha pasado a ocupar el primer puesto entre las principales preocupaciones recogidas por el CIS, convirtiéndose en uno de los principales asuntos económicos de la campaña electoral.

Sánchez afronta las elecciones con una situación económica marcada por dos realidades: los principales indicadores han mejorado de forma significativa durante sus años de Gobierno, pero el deterioro de la asequibilidad de la vivienda ha convertido este asunto en una de las principales preocupaciones de los votantes.

El Gobierno tampoco ha conseguido aprobar unos nuevos Presupuestos Generales del Estado desde 2023. España continúa funcionando con prórrogas sucesivas de las cuentas anteriores, lo que permite mantener los programas de gasto existentes, pero limita la capacidad del Gobierno para establecer nuevas prioridades de gasto y compromisos presupuestarios. Sánchez retomó en septiembre las negociaciones para los Presupuestos de 2027, pero no logró reunir el apoyo parlamentario necesario para avanzar.

La inflación alcanza el 4,9% mientras se disparan los precios de la energía

El IPC adelantado de España subió al 4,9% en septiembre, frente al 4,3% de agosto, alcanzando su nivel más alto desde febrero de 2023. La inflación subyacente también aumentó, hasta el 3,1%, frente al 2,9%.

El INE señaló que la aceleración de septiembre estuvo influida por el aumento de los precios de los carburantes y lubricantes, que habían bajado en el mismo mes del año anterior. Los paquetes turísticos también descendieron menos que un año antes, contribuyendo al aumento de la tasa anual.

El último repunte energético está impulsado por la guerra entre Estados Unidos e Irán y las alteraciones en el suministro energético, más que por la política económica española. Los precios de la energía en Europa han aumentado con fuerza a medida que el conflicto ha afectado a los flujos de gas natural licuado (GNL) y a los mercados energéticos.

CaixaBank Research señaló que los precios de la energía en la zona euro aumentaron un 18,8% interanual en septiembre, añadiendo más de 1,5 puntos porcentuales a la inflación general de la región.

España puede influir en cuánto del aumento termina trasladándose a los hogares mediante impuestos, subvenciones y otras medidas, pero no controla los precios internacionales de la energía que están impulsando el último repunte. El Gobierno ha respondido con un tercer paquete de medidas energéticas, ampliando las rebajas fiscales sobre los carburantes y limitando el aumento de los precios regulados del gas, además de reclamar una respuesta europea más amplia al impacto energético.

La inflación española se situaba en el 2,3% en enero, por lo que el 4,9% de septiembre supone más del doble de la tasa registrada al comienzo del año.

El mercado laboral español sigue batiendo récords

La afiliación media a la Seguridad Social aumentó en 92.327 personas en septiembre, hasta los 22,44 millones, según CaixaBank Research. El empleo desestacionalizado aumentó en 180.832 personas durante el mes. En términos interanuales, la afiliación creció un 3,4%.

Los trabajadores extranjeros representaron el 74% del aumento del empleo durante el último año y ya suponen el 16,2% del total de afiliados a la Seguridad Social, frente al 14,2% de un año antes. El proceso extraordinario de regularización ha contribuido de forma significativa al reciente aumento.

El paro registrado sí aumentó en septiembre, con 23.587 desempleados más, hasta los 2,38 millones. Aun así, se mantuvo en su nivel más bajo para un mes de septiembre desde 2007.

La tasa de paro de España fue del 9,87% en el segundo trimestre, muy por debajo del 13,38% registrado a comienzos de 2023. La mejora es significativa, aunque España continúa teniendo una de las tasas de desempleo más elevadas de la Unión Europea, mientras que el paro juvenil sigue siendo especialmente alto.

El crecimiento del PIB sigue superando al de la zona euro

El PIB de España creció un 0,7% intertrimestral en el segundo trimestre de 2026, manteniendo a la economía española entre las que más crecen de la zona euro.

Goldman Sachs prevé que la economía española crezca un 2,1% en 2026, frente a solo un 0,7% para la zona euro. El banco señala la demanda interna, los avances de productividad y la inversión como algunos de los factores que sostienen el mejor comportamiento de España.

CaixaBank Research informó de que la renta bruta disponible de los hogares aumentó un 5,5% interanual en el segundo trimestre, mientras que el consumo de los hogares creció un 7,1%. La tasa de ahorro de los hogares se mantuvo en el 11,5%, muy por encima de la media del 8,6% registrada entre 2000 y 2019.

Estas cifras ayudan a explicar la diferencia entre unas finanzas personales relativamente sólidas y el pesimismo generalizado sobre la economía española que refleja el CIS.

La recaudación tributaria alcanza niveles récord

La recaudación tributaria de España también se mantiene en niveles históricamente elevados. La recaudación tributaria bruta aumentó un 7,8% entre enero y agosto, hasta unos 282.400 millones de euros, frente a los 262.000 millones del mismo periodo de 2025.

El aumento refleja la fortaleza del empleo, los salarios, el consumo y la actividad empresarial. Sin embargo, pese al incremento de los ingresos públicos, España continúa sin unos nuevos Presupuestos Generales del Estado: las cuentas de 2023 se han prorrogado sucesivamente, permitiendo mantener el gasto existente pero dejando al Gobierno sin un nuevo plan anual para asignar los ingresos adicionales y establecer prioridades de gasto.

El presidente Sánchez comenzó a trabajar en los Presupuestos de 2027 a principios de año y abrió negociaciones con distintos grupos parlamentarios en septiembre, pero el proceso se estancó al no contar con los apoyos suficientes en el Congreso.

La vivienda sigue siendo la principal preocupación económica de España

Las protestas por la vivienda continuaron tras el desahucio de Maricarmen Abascal, de 87 años, el 23 de septiembre, y la vivienda se ha convertido en uno de los asuntos centrales de las elecciones anticipadas.

El CIS encontró que el 37,5% de los españoles identificaba la vivienda como uno de los principales problemas del país, frente al 21,6% que señalaba la crisis económica. Cuando se preguntó por los problemas que les afectan personalmente, las preocupaciones económicas ocuparon el primer lugar, con un 30,1%, seguidas de la vivienda, con un 27,9%.

La percepción de las finanzas personales, sin embargo, es diferente: el 64,6% afirmó que su situación económica personal era buena o muy buena, mientras que el 56,2% describió la situación económica general de España como mala o muy mala.

La crisis de vivienda puede ayudar a explicar esta diferencia. Un hogar puede tener mayores ingresos y un empleo estable y, al mismo tiempo, encontrarse con que comprar una vivienda es cada vez menos asequible, el alquiler consume una parte mayor de sus ingresos y los jóvenes tienen más dificultades para acceder al mercado inmobiliario.

El mercado de la vivienda muestra, además, algunos signos de moderación. CaixaBank Research señaló que las compraventas de viviendas cayeron un 7,1% interanual en el segundo trimestre, aunque en los 12 meses anteriores se registraron 725.000 operaciones. Las compraventas de vivienda usada cayeron un 9,8%, mientras que las de vivienda nueva aumentaron un 24%.

El mercado europeo del gas afronta un invierno volátil

Los precios de la energía seguirán estrechamente ligados a la evolución de la inflación española durante el resto de 2026.

Goldman Sachs prevé que los precios del gas natural europeo alcancen una media de unos 70 euros por megavatio-hora en el cuarto trimestre, frente a los niveles mucho más bajos registrados antes de la última disrupción energética en Oriente Medio.

El banco también estima que los precios podrían superar los 100€/MWh durante el pico invernal si los flujos de GNL continúan gravemente afectados, mientras que una normalización más rápida del suministro podría llevarlos hacia los 50€/MWh.

El impacto de los precios de la energía llegará a los hogares españoles por más vías que el precio de llenar el depósito. Unos costes energéticos más elevados repercuten en la electricidad, el transporte, la industria y el coste de producir y trasladar bienes.

¿Qué vigilar antes de las elecciones?

España tendrá su último gran dato de inflación apenas dos días antes de que los votantes acudan a las urnas el 29 de noviembre. Con la inflación ya en el 4,9% en septiembre, el dato ofrecerá a los votantes una de las últimas referencias sobre el coste de vida antes de las elecciones.

El primer avance del PIB del tercer trimestre, previsto para el 30 de octubre, aportará mientras tanto una primera lectura sobre la evolución del crecimiento tras un primer semestre sólido.

Los precios de la energía, el empleo y la vivienda seguirán siendo indicadores relevantes durante la campaña, especialmente mientras los hogares continúan describiendo sus finanzas personales como relativamente sólidas pese a la preocupación general por la economía española.