Seguro que has oído la expresión: "Nunca hay que poner todos lo huevos en la misma cesta". Lo mismo pasa con la inversión.

En lugar de depender de una sola empresa, un único sector o un solo país, los inversores reparten su dinero entre distintos activos para evitar que una mala inversión arrastre toda su cartera. La diversificación no elimina el riesgo, pero sí puede reducir la volatilidad y suavizar la rentabilidad a largo plazo.

Aquí es donde entra en juego la asignación de cartera, también conocida como asignación de activos. Se trata del proceso de distribuir tus inversiones entre diferentes clases de activos, normalmente acciones, renta fija y efectivo, para encontrar un equilibrio entre el potencial de crecimiento y el nivel de riesgo que estás dispuesto a asumir. En lugar de intentar adivinar cuál será la próxima acción ganadora o el momento perfecto para entrar en el mercado, la asignación de cartera busca construir una estrategia de inversión alineada con tus objetivos financieros, tu horizonte temporal y tu tolerancia al riesgo.

La asignación de cartera también ayuda a combatir uno de los mayores enemigos del éxito financiero: el comportamiento del propio inversor. Durante las caídas de los mercados, quienes cuentan con una cartera adaptada a su perfil de riesgo suelen tener más probabilidades de mantener sus inversiones, mientras que quienes han asumido un riesgo excesivo tienden a vender en el peor momento posible. A largo plazo, mantener un plan de inversión disciplinado ha demostrado ser mucho más importante que perseguir los activos con mejor rentabilidad del año anterior.

Para quienes invierten en España, la asignación de cartera implica además una serie de decisiones específicas. La fiscalidad, la elección entre ETFs y fondos de inversión españoles, o la tendencia a concentrar demasiado patrimonio en activos nacionales pueden influir en la construcción de una cartera. A continuación analizamos estos factores antes de repasar siete estrategias de asignación de cartera que pueden ayudarte a crear una cartera de inversión diversificada y preparada para el largo plazo.

Asignación de cartera de un vistazo

Asignación de cartera para inversores en España

Aunque los principios de la diversificación son universales, quienes invierten en España deben tener en cuenta algunas particularidades que pueden influir en la construcción de su cartera. La más importante es el tratamiento fiscal de los fondos de inversión españoles mediante el conocido sistema de traspasos.

Aprovecha las ventajas fiscales de los fondos de inversión en España

Los fondos de inversión españoles que cumplen determinados requisitos permiten trasladar el dinero de un fondo a otro mediante un traspaso, sin tener que tributar inmediatamente por las plusvalías obtenidas. La tributación se difiere hasta que finalmente se reembolsa la inversión. En cambio, los fondos cotizados o ETFs, con carácter general, no pueden acogerse a este beneficio fiscal.

Eso no significa que una opción sea necesariamente mejor que la otra. Los ETFs suelen ofrecer comisiones más bajas, una mayor transparencia y un universo de inversión mucho más amplio. Los fondos de inversión españoles, por su parte, aportan una ventaja fiscal que puede resultar especialmente interesante para quienes rebalancean su cartera con cierta frecuencia. La elección dependerá de tu estrategia de inversión y no de una única característica.

Evita el sesgo doméstico

Otro de los errores más habituales es el llamado sesgo doméstico, es decir, invertir una parte desproporcionada del patrimonio en empresas y activos del propio país. Muchas familias españolas ya están expuestas a la economía nacional a través de su empleo, su vivienda o un negocio propio. Concentrar también la cartera de inversión en acciones españolas aumenta la dependencia de esos mismos riesgos económicos.

Aunque el IBEX 35 reúne compañías de gran relevancia internacional, España representa solo una pequeña parte del mercado bursátil mundial. Una cartera con fondos indexados o ETFs de renta variable global ofrece exposición a miles de empresas de Norteamérica, Europa, Asia y mercados emergentes, reduciendo la dependencia del comportamiento de una única economía.

Separa el efectivo de las inversiones a largo plazo

La gestión del efectivo también merece un tratamiento independiente. El dinero destinado al fondo de emergencia o a gastos previstos en los próximos años no debería invertirse junto con el patrimonio pensado para objetivos de largo plazo, como la jubilación.

Las cuentas remuneradas y los fondos monetarios, que en algunos casos también pueden beneficiarse del régimen de traspasos, permiten mantener liquidez sin verse obligado a vender inversiones a largo plazo en momentos desfavorables para el mercado.

La diversificación no tiene por qué ser emocionante

Por último, conviene recordar que diversificar va mucho más allá de invertir en distintos países. Una cartera verdaderamente diversificada reparte el patrimonio entre diferentes regiones, sectores, tamaños de empresa y clases de activos, en lugar de concentrarlo en un puñado de compañías conocidas o en la última moda del mercado.

Puede que esta forma de invertir parezca poco emocionante, pero la historia demuestra que las estrategias más sencillas y disciplinadas han sido también algunas de las más eficaces para generar patrimonio a largo plazo. Los inversores que mantienen carteras diversificadas de forma constante suelen obtener mejores resultados que quienes pasan años persiguiendo la acción de moda, el sector del momento o la última salida a bolsa.

Siete estrategias de asignación de cartera

No existe una única estrategia de asignación de cartera que sea la mejor para todos los inversores, y quien afirme lo contrario probablemente esté simplificando demasiado. La combinación adecuada de inversiones dependerá de factores como tu edad, tus objetivos financieros, tu horizonte temporal y tu capacidad para asumir la volatilidad de los mercados.

Dicho esto, no todas las estrategias merecen la misma consideración. Algunas han demostrado su eficacia durante décadas porque son sencillas, están bien diversificadas y resultan fáciles de mantener independientemente del ciclo económico. Otras, en cambio, están pensadas para etapas concretas de la vida o requieren una gestión más activa. El objetivo no es construir la cartera más sofisticada, sino una que puedas mantener con confianza tanto en mercados alcistas como bajistas.

A continuación repasamos siete de las estrategias de asignación de activos más utilizadas, para quiénes son más adecuadas y qué aspectos conviene tener en cuenta antes de adoptarlas.

1. La cartera 90/10 de Warren Buffett

Una de las estrategias de asignación de cartera más conocidas proviene del legendario inversor Warren Buffett. En su carta anual de 2013 a los accionistas de Berkshire Hathaway, Buffett explicó que había dado instrucciones para que la herencia destinada a su esposa se invirtiera en un 90% en un fondo indexado de bajo coste que replique el S&P 500 y en un 10% en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo.

Esta recomendación refleja una de las ideas que Buffett ha defendido durante décadas: para la mayoría de los inversores, obtener la rentabilidad del mercado mediante fondos indexados suele ser una estrategia más eficaz que intentar seleccionar acciones ganadoras de forma constante.

Una cartera con un 90% en renta variable está diseñada para maximizar el crecimiento a largo plazo, no para reducir la volatilidad a corto plazo. Quienes opten por esta estrategia deben asumir que experimentarán caídas importantes durante los mercados bajistas y sentirse cómodos manteniendo el rumbo sin vender por el pánico del momento.

El 10% invertido en bonos gubernamentales aporta liquidez y ofrece un pequeño colchón frente a la volatilidad, aunque apenas modifica el nivel de riesgo general de la cartera.

La propuesta de Buffett es sencilla, pero también más agresiva de lo que muchos inversores creen. Para personas jóvenes con varias décadas por delante antes de la jubilación, ese nivel de exposición a la renta variable puede resultar perfectamente razonable.

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Sin embargo, quienes se acercan a la jubilación o prefieren evitar grandes oscilaciones en el valor de su cartera probablemente se sientan más cómodos con una asignación de activos más equilibrada.

Ejemplo de asignación

• 90% fondo indexado global o del S&P 500

• 10% fondo de renta fija gubernamental a corto plazo

2. La cartera de crecimiento 80/20

La cartera 80/20 sigue una filosofía similar, aunque incorpora una mayor exposición a la renta fija para conseguir una mejor diversificación sin renunciar al crecimiento a largo plazo.

Con un 80% invertido en renta variable y un 20% en renta fija, el inversor mantiene gran parte del potencial de rentabilidad asociado a los mercados bursátiles, pero reduce parte de la volatilidad del conjunto de la cartera. Aunque los bonos no eliminan las pérdidas durante las correcciones bursátiles, históricamente han ayudado a amortiguar las caídas y aportar estabilidad cuando aumenta la incertidumbre.

Para quienes todavía tienen varias décadas por delante antes de la jubilación, esta estrategia representa un excelente equilibrio entre crecimiento y gestión del riesgo. Conserva buena parte del potencial de una cartera formada exclusivamente por acciones, pero sin exigir al inversor asumir el mismo nivel de volatilidad.

Si hubiera que recomendar una asignación de activos "por defecto" para un inversor joven con un horizonte temporal largo, esta sería probablemente una de las mejores candidatas.

Ejemplo de asignación

• 80% fondos indexados de renta variable global

• 20% fondos de renta fija pública y corporativa de alta calidad

3. La cartera tradicional 60/40

Durante décadas, la cartera 60/40 fue la referencia para los inversores que buscaban combinar crecimiento a largo plazo con preservación del capital.

Su lógica es sencilla. La renta variable actúa como principal motor de crecimiento de la cartera, mientras que la renta fija ayuda a reducir la volatilidad y aporta estabilidad durante los periodos de incertidumbre. Históricamente, ambos activos no siempre se han comportado de la misma manera, lo que ha permitido que los bonos compensen parcialmente las caídas de la bolsa.

La estrategia volvió a ponerse en duda tras las fuertes pérdidas registradas tanto por la renta variable como por la renta fija durante 2022. Algunos analistas llegaron a afirmar que la cartera 60/40 había dejado de funcionar.

Con el tiempo, esas predicciones han demostrado ser exageradas. Aunque ninguna asignación de activos ofrece buenos resultados en todos los escenarios de mercado, la cartera 60/40 continúa siendo una de las formas más sencillas y eficaces de construir una cartera de inversión diversificada. No es casualidad que siga siendo la base de muchas carteras de jubilación gestionadas por profesionales, ya que prioriza la consistencia frente a la búsqueda de la máxima rentabilidad posible.

Para inversores con un perfil de riesgo moderado o para quienes se acercan a la jubilación, sigue siendo un excelente punto de partida.

Ejemplo de asignación

• 60% renta variable global

• 40% renta fija de alta calidad

4. Asignación de cartera según la edad

Algunos inversores prefieren una estrategia que vaya reduciendo el riesgo de forma gradual a medida que envejecen, en lugar de mantener la misma distribución de activos durante toda su vida.

Una de las reglas más conocidas es la de "110 menos tu edad". Según este criterio, una persona de 30 años mantendría aproximadamente un 80% de su cartera en renta variable y un 20% en renta fija, mientras que un inversor de 60 años reduciría la exposición a bolsa hasta alrededor del 50%.

Las versiones más agresivas utilizan la regla de "120 menos tu edad", teniendo en cuenta que la esperanza de vida ha aumentado y que muchas carteras deben seguir creciendo durante varias décadas después de la jubilación.

Estas fórmulas siguen siendo populares porque son fáciles de entender y aplicar, pero no deberían interpretarse como reglas inamovibles. Dos personas con la misma edad pueden tener objetivos financieros, ingresos y tolerancia al riesgo completamente distintos. Alguien con una pensión elevada, por ejemplo, puede permitirse mantener una mayor exposición a la renta variable que otra persona que dependerá en gran medida de su cartera para complementar sus ingresos durante la jubilación.

Por eso, conviene considerar estas reglas como una orientación inicial y no como una fórmula exacta para construir una cartera de inversión.

5. La estrategia de los tres cubos

A diferencia de las demás estrategias de esta lista, la estrategia de los tres cubos (Three-Bucket Strategy) organiza las inversiones según cuándo se va a necesitar el dinero, en lugar de hacerlo únicamente por clase de activo.

El primer cubo suele estar formado por efectivo o fondos monetarios para cubrir los gastos de los próximos años. El segundo se destina a inversiones de renta fija para necesidades a medio plazo, mientras que el tercero permanece invertido principalmente en renta variable con el objetivo de generar crecimiento a largo plazo.

Esta estrategia se ha popularizado especialmente entre las personas próximas a la jubilación o ya jubiladas porque ayuda a separar el dinero destinado a gastos inmediatos de las inversiones pensadas para el futuro. En lugar de verse obligado a vender acciones durante una caída de los mercados para cubrir los gastos del día a día, el inversor puede recurrir al efectivo disponible mientras la parte de renta variable tiene tiempo para recuperarse.

La estrategia de los tres cubos no busca necesariamente maximizar la rentabilidad. Su mayor fortaleza es psicológica. Al establecer un plan claro para financiar los gastos durante los periodos de volatilidad, resulta más fácil mantener la disciplina y evitar decisiones impulsivas cuando los mercados caen.

Un ejemplo de cartera con la estrategia de los tres cubos sería:

• Cubo 1: Efectivo o fondos monetarios para cubrir entre uno y tres años de gastos.

• Cubo 2: Fondos de renta fija de alta calidad para necesidades a medio plazo.

• Cubo 3: Fondos indexados o ETFs de renta variable global para impulsar el crecimiento a largo plazo.

6. La cartera núcleo-satélite

La estrategia núcleo-satélite (Core-Satellite Portfolio) combina la inversión pasiva con una pequeña parte de gestión activa.

La mayor parte del patrimonio, conocida como el núcleo, se invierte en fondos indexados de bajo coste y ampliamente diversificados que ofrecen exposición a los mercados globales. Una porción mucho más reducida, el satélite, se destina a inversiones en las que el inversor tiene una mayor convicción, como acciones individuales, ETFs temáticos o fondos sectoriales.

Su atractivo es evidente. Permite participar en ideas de inversión concretas sin renunciar a la diversificación que proporciona una cartera indexada global.

Sin embargo, esta estrategia solo funciona si el satélite sigue siendo realmente una parte minoritaria de la cartera. Es fácil que unas pocas inversiones con buen comportamiento acaben representando un porcentaje demasiado elevado del patrimonio, aumentando el riesgo de concentración. Por eso, rebalancear la cartera de forma periódica resulta fundamental para que el núcleo continúe siendo el principal motor de rentabilidad.

Para inversores con cierta experiencia que disfrutan analizando empresas o tendencias de inversión, la estrategia núcleo-satélite ofrece una buena combinación entre flexibilidad y diversificación sin alterar significativamente el perfil de riesgo de la cartera.

Ejemplo de asignación

• 85% fondos indexados de renta variable global.

• 10% acciones individuales.

• 5% ETFs temáticos o fondos sectoriales.

7. Una cartera adaptada a tus objetivos financieros

En última instancia, ninguna estrategia de asignación de cartera debería estar por encima de tus propios objetivos financieros.

Un inversor que está ahorrando para comprar una vivienda dentro de cinco años probablemente necesite una cartera mucho más conservadora que alguien que invierte exclusivamente para la jubilación dentro de 30 años. Del mismo modo, una persona con un fondo de emergencia sólido y unos ingresos estables puede sentirse cómoda asumiendo una mayor volatilidad que otra que prevé utilizar parte de sus inversiones en el corto plazo.

Por este motivo, los asesores financieros rara vez comienzan recomendando un modelo de cartera concreto. Antes analizan los objetivos del cliente, su horizonte temporal, su situación financiera y su tolerancia al riesgo. Solo entonces proponen una asignación de activos adecuada.

El mismo principio se aplica tanto si gestionas tus inversiones por tu cuenta como si trabajas con un asesor financiero. La mejor cartera de inversión no es la que obtiene la mayor rentabilidad en un año concreto, sino la que se adapta a tu situación personal y que podrás mantener con disciplina durante muchos años.

En otras palabras, tu cartera debe adaptarse a tu vida, y no al revés.