Los mercados globales se preparan para una inestabilidad prolongada tras la intervención militar directa de Estados Unidos contra Irán, lo que ha escalado dramáticamente un conflicto regional que ya involucraba a Israel y varias fuerzas proxy en Oriente Medio.

El presidente estadounidense Donald Trump afirmó que hará “lo que sea necesario” para neutralizar las amenazas iraníes, una declaración que los inversores interpretaron como indicio de un conflicto sin un final claro a la vista.

Las bolsas cayeron, los precios de la energía se dispararon y aumentó la demanda de los llamados activos refugio, inversiones tradicionalmente consideradas más resistentes frente a shocks geopolíticos. Para los inversores en Europa, las apuestas son especialmente altas, con responsables políticos advirtiendo que el conflicto podría reavivar la presión inflacionaria justo cuando la región comenzaba a estabilizarse.

Escalada del conflicto EE. UU.-Israel-Irán: mercados globales en alerta

Los mercados reaccionaron de inmediato a la escalada. Los futuros de petróleo y gas subieron, mientras que las acciones europeas registraron descensos pronunciados. El economista jefe del Banco Central Europeo, Philip Lane, dijo a Financial Times que una guerra prolongada en Oriente Medio y una caída persistente en el suministro de petróleo y gas podrían provocar un “aumento sustancial” de la inflación y una “fuerte caída de la producción” en la eurozona.

El ex asesor de seguridad nacional de Trump, Javed Ali, escribió en The Conversation que el cálculo estratégico en Washington y Teherán es muy diferente esta vez, con los líderes iraníes probablemente percibiendo la ofensiva como una amenaza existencial y sin “vía de escape obvia” para evitar una escalada mayor.

Los analistas de mercado están ajustando rápidamente sus carteras ante la creciente tensión geopolítica, pero esta vez los bonos gubernamentales, tradicionalmente considerados activos refugio, están rindiendo por debajo de lo esperado, con los rendimientos de los Bunds alemanes en aumento, lo que eleva los temores inflacionarios. Seb Barker, estratega jefe de mercados del fondo de cobertura Marshall Wace, dijo a Financial Times que los acontecimientos en el Golfo “refuerzan” la necesidad de aumentar la asignación a lo que él llama “activos refugio no basados en bonos”.

Comprender los activos refugio: estabilidad en tiempos de guerra

¿Qué define un activo refugio?

Un activo refugio es una inversión que tiende a mantener o aumentar su valor durante periodos de estrés del mercado, guerra o incertidumbre económica. Suelen ser activos líquidos, de confianza y menos sensibles a expectativas de crecimiento a corto plazo.

Históricamente, los refugios han incluido oro, bonos gubernamentales de países con alta calificación, ciertas divisas y, más recientemente, activos alternativos como bitcoin. No se trata de inversiones sin riesgo, sino de activos percibidos como relativamente estables cuando los inversores pierden confianza en acciones u otros instrumentos de crecimiento.

Perspectivas de los analistas: ¿cómo podría afectar la guerra en Irán a los mercados?

Los mercados petroleros globales han reaccionado de manera moderada hasta ahora ante el conflicto, según la Brookings Institution, un think tank estadounidense no partidista. A diferencia del fuerte aumento intradía del 7% en el precio del Brent tras la invasión de Rusia a Ucrania en 2022, el Brent solo subió alrededor de 4,5% a principios de marzo.

Brookings destaca la importancia estratégica del Estrecho de Ormuz, por donde pasa aproximadamente el 20 % del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado (GNL).

Las alternativas son limitadas: Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos podrían desviar unos 2,6 millones de barriles diarios por oleoducto, pero el GNL no tiene opciones de desvío. Aunque las exportaciones de crudo de Irán son menores, la interrupción de instalaciones de procesamiento o exportación podría tener un impacto significativo en los mercados.

El análisis sugiere que los mercados energéticos podrían estar subestimando los riesgos a largo plazo del conflicto, incluso mientras los inversores buscan activos refugio para mantener estabilidad.

El BCE advierte sobre un posible aumento de la inflación en la eurozona

El Banco Central Europeo ha advertido que la guerra podría impulsar la inflación en la eurozona, principalmente a través de los precios de la energía y las interrupciones en la cadena de suministro.

Los precios del gas natural europeo se dispararon hasta más de un 50% tras el anuncio de que QatarEnergy suspendió la producción de gas natural licuado (GNL) tras ataques a sus instalaciones, en lo que representa uno de los mayores aumentos registrados en años, y cualquier interrupción prolongada del suministro del Golfo intensificaría aún más la presión sobre hogares, empresas y bancos centrales que ya afrontan una recuperación económica frágil.

Impacto en el mercado energético: precios del gas europeo se disparan por la paralización del GNL de Qatar

Los mercados de petróleo y gas han reaccionado con fuerza a la escalada. Los operadores están valorando el riesgo de que se vean amenazadas las rutas de transporte a través del Estrecho de Ormuz, mientras que los mercados de GNL son sensibles a cualquier reducción en las exportaciones del Golfo.

Para Europa, todavía muy dependiente de la energía importada, la subida del gas subraya cómo los shocks geopolíticos internacionales pueden traducirse rápidamente en mayores costes internos.

Principales activos refugio para inversores en Europa

Oro: el refugio tradicional

Históricamente, el oro ha sido el activo de cobertura por excelencia frente a la guerra y la inflación. Se cotiza globalmente, no depende de ningún gobierno en particular y suele beneficiarse cuando la confianza en la estabilidad monetaria se debilita.

Bonos gubernamentales: estabilidad en la deuda

La deuda emitida por países con perfiles crediticios sólidos suele servir como refugio en crisis, aunque los riesgos inflacionarios pueden complicar la rentabilidad de los bonos a largo plazo.

Bitcoin y activos digitales: refugios de nueva generación

Aunque sigue siendo volátil, bitcoin se considera cada vez más una cobertura no soberana durante crisis geopolíticas. Algunos inversores lo ven como protección frente a la depreciación de divisas y controles de capital, aunque su comportamiento en guerras sigue siendo irregular.

Un estudio de septiembre de 2025 de Campbell R. Harvey destaca que, aunque tanto el oro como bitcoin tienen suministro limitado, el oro ofrece siglos de estabilidad probada en crisis, mientras que bitcoin aporta potencial de diversificación pero con riesgos tecnológicos y de mercado únicos.

Navegar la incertidumbre: ¿qué significa la guerra para sus inversiones?

Los periodos de tensión geopolítica suelen mostrar cuán concentradas o frágiles pueden ser las posiciones financieras. La atención renovada a los activos refugio refleja un cambio hacia la resiliencia, la liquidez y la flexibilidad, en lugar de perseguir crecimiento a toda costa.

Para inversores en Europa, construir una cartera más defensiva durante el conflicto puede incluir:

• Diversificar entre activos denominados en euros: una combinación de oro, bonos gubernamentales y bonos corporativos de alta calidad junto con acciones puede reducir la volatilidad.

• Mantener liquidez: disponer de parte del capital en efectivo o instrumentos altamente líquidos permite reaccionar ante movimientos bruscos del mercado.

• Diversificación regional y sectorial: repartir inversiones entre distintos países e industrias ayuda a mitigar riesgos específicos de ciertos países o del sector energético.

• Incluir instrumentos protegidos contra la inflación: con la advertencia del BCE sobre la subida de precios, los bonos indexados a la inflación y determinados commodities pueden ayudar a preservar el poder adquisitivo.

• Revisar riesgos de concentración: evitar sobreexposición a sectores o empresas muy dependientes de cadenas energéticas del Medio Oriente o sensibles a shocks geopolíticos.

Históricamente, los mercados tienden a recuperarse tras periodos de volatilidad, por lo que vender apresuradamente rara vez es aconsejable. Aunque la duración del conflicto es incierta, los inversores pueden beneficiarse de reorganizar sus carteras con cuidado para soportar la turbulencia y posicionarse para la recuperación cuando las tensiones geopolíticas se calmen.

Consulte a un asesor financiero para recibir orientación personalizada sobre su situación económica.